2023年5月20日，以“堅定信心，高質量金融發展服務中國式現代化”為主題的2023清華五道口全球金融論壇在京盛大開幕。中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求出席并發表演講。

　　吳曉求表示，中國資本市場的30多年的變化有一些自己的特征，甚至在企業的估值理論中會出現一些新的元素，因此，對估值體系的研究是有巨大的探索空間、研究空間的。

　　他提到：“很多人會問，為什么業績好的工農中建、招商銀行(行情600036,診股)這些中國商業銀行中的標志性銀行，估值會那么低？有時候我也在想，與其籌集資本辦一家小銀行，還不如買這些銀行的股票，因為它們的PE在3-4倍、5倍，長期是3倍-5倍，它們的PB在大多數時間都是低于1的，有的是到0.5、0.4，估值偏低。再看全球市場相類似的金融機構，它的估值95%以上要高過中國的銀行，只有極個別的才會低于中國的。它們的PE在8倍左右、甚至10倍，PB在1左右的很多，我們的是0.5。我們需要系統地思考背后的原因，還有很多央企控股的、很重要行業的領航企業估值也很低。”

　　原因是什么？有人說是中國的金融文化造成的，大資金一進入波動就高了，波動性成了中國投資者很重要的關注點。如果事先就很確定，一般人不會為了股息分紅去投資。但我們的大基金，養老金、全國社保基金，買市盈率只有3、5倍的銀行，股息率就能達到8%，8%對大型上萬億的基金是非常高的收益。但大多數中小投資者不關注這個，他們需要波動，需要巨大的不確定性。

　　所以很多人會得出一個問題，為什么中國經濟30年來發生了翻天覆地的變化，1990年的時候，我們大概是1萬多一點的GDP，現在是120萬億，但我們的資本市場卻不像經濟這樣變化？這是不是估值的理論體系、估值的指標發生了變化，影響到投資者的資產、影響到基金經理配置的資產？這是一個重要話題。